发挥政府在资本市场中的作用

李康 张少华

监管部门对证券市场能够承担管理和适当干预的责任

近期的股市下跌不仅让印花税(印花税吧)救市的成果毁于一旦，也几乎将股改的成果丧失殆尽我们认为，在这种情况下政府进行适当的干预和纠偏是必要的，同时更要继续完善相应的基础制度建设

首先，市场原教旨主义的支持者忽视了一个基本的事实，就是中国的政府不仅是证券市场的创立者和监管者，而且是证券市场的主要参与者，国有控股公司不仅是沪深股市上市公司的主体，也是中国证券市场发展的最大受益者因此，在目前中国证券市场仍处于新兴加转轨的阶段，基础制度不健全风险对冲机制不完善机构投资者发展不充分和投资理念不成熟尚普遍存在的条件下，要求政府作一个市场的旁观者不作为，不仅是对政府职能的漠视，更是对政府的一种误导

其次，由于金融市场具有内在的不稳定性，政府对资本市场的管理和适当干预是正常的就像各国政府普遍采用货币政策和财政政策，调节和熨平经济周期，努力减少经济过热或经济衰退对实体经济带来的破坏作用一样，外汇市场和证券市场出现非理性变动时，许多国家的政府也会采取一定的干预措施这次美国次贷危机爆发后，美联储和西方各大央行针对信贷紧缩采取了一系列举措，包括连续大幅度降息拍卖2000亿美元国债不断拓宽贴现窗口等就是一个明证

第三，让我们不得不担忧的是，越来越多的事例说明，随着我国金融市场的对外开放，一些国际大鳄也开始将其视线伸向中国，利用其在资本市场的影响力和强大的资本实力，在市场的暴涨暴跌之间，对其他市场参与者进行财富掠夺远的看1998年的香港，国际投资资本利用当时亚洲金融风暴爆发，投资者对香港未来发展担忧市场信心不足的特殊环境，在外汇股票期货市场同时做空，恒生指数从14000余点一路暴跌至6660点，如果不是特区政府以外汇基金大规模入市干预，不仅香港居民的财富会大量缩水，而且香港的联系汇率制度也将崩溃；近的看2006年至今的中国股市，在市场处于高位的时候，如果对比曾经高唱金砖四国十年牛市与在市场经过大幅调整达到3000点附近时，却在宣扬A股的价值中枢在2000点甚至更低的观点，是否存在着打压建仓的言行不一的情况呢？须知在证券市场暴涨暴跌之间，就能完成一次巨额财富的转移，而损失的就不仅仅是证券市场的中小股民，甚至像中国石油(行情 股吧) 建设银行(行情 股吧)这样的国有大型企业也难以自全

在西方国家，证券监管部门经常像中央银行对货币市场履行最终贷款人的责任一样，履行证券市场最后看护人的责任，对证券市场进行必要的管理和干预：

当社会遭遇突发事件引起证券市场恐慌时，监管部门通常通过披露事件的相关信息对受影响的公司临时停牌甚至暂停交易等手段，防止恐慌情绪蔓延以及投机者从中牟利，以维护公众的利益

当证券市场由于盲目或恐慌情绪蔓延，导致非理性的持续单边行情，市场面临崩溃的危险时，监管部门则会通过风险提示劝告甚至暂停交易等手段，对市场进行纠偏，对于一些机构通过操纵舆论操纵价格等手段，诱导投资者进行不当交易，从中非法牟利的，则及时进行调查并查处1987年美国股灾时，里根总统和财政部长贝克分别发表谈话，并在政府的直接干预下，联邦储备委员会立即向银行系统注入资金；两家主要商业银行马上宣布降低优惠利率；约有650家公司宣布在公开市场上回购本公司的股票，很快遏制了股市的下跌趋势

当证券市场由于制度上的缺陷导致投资者或公众利益遭受不当侵害时，监管部门会及时采取补救措施，涉及其他部门的立即知会相关部门建议纠正如在安然事件爆发后，美国证监会首先对该公司进行质询，此后又由司法部门展开了大规模的调查，并使有关责任人承担了相应的法律责任，并使投资者的利益得到了保护案件的结果导致了美国议会通过了奥萨班斯法案，对在美国上市的公司的企业内部控制监督和信息披露都得到了极大的强化

市场原教旨主义支持者们的另一些说法则确实不值一驳：美国是救经济不是救股市；下跌超50%几近全球最大的我国股市现在没有危机；更荒唐的说法是美国应该救而中国不该救，则更近于背离基本事实与逻辑的信口开河，与学者应有的严谨谬之千里，我们宁愿将其理解为故作惊人之语而博取眼球的自我营销手段

作为新兴加转轨的市场，我国证券市场在产品结构上市制度交易制度和监管制度等方面，相较成熟资本市场确实存在更多的缺陷和不足，因此我们认为政府尤其是证券监管部门对市场实施必要的管理和干预，不仅是应该的，也是必须的应该说，2007年4月监管部门相当于窗口指导的投资者风险教育以及这次四川汶川地震后沪深交易所对灾区公司采取的临时停牌措施，都是监管部门管理市场很好的实践

有种说法，政府干预的结果可能被一些利益集团获得好处我们认为，利益集团并不可怕，它也并非洪水猛兽只有在所有的利益集团，都把观点拿上来之后，让决策者充分权衡，才能避免信息不对称，这个市场才能够最大程度地达到均衡关键标准是三个有利于：是不是对资本市场建设有利；是不是对经济建设有利；是不是对和谐社会建设有利证券市场的公开公平公正原则应该贯穿始终，这不仅是对参与者的要求，对管理者也应同样有效我们不能在涨的时候变相打压，而在跌的时候不管不问吧？

目前情况下中国资本市场的政策选择

我们认为，当前中国证券市场处于一个大发展的关键时期，伴随着国民经济的快速稳定发展，居民个人拥有的金融资产也在快速增长，证券市场正在成为全社会重要的财富管理平台管理好发展好证券市场，不仅有利于发展壮大一批优秀的骨干企业，有利于创新型国家的建设，而且有利于增加居民的资产性收入，有利于和谐社会的建设，功在当代，利在千秋但是，股市的暴涨暴跌，尤其是当前股市的暴跌，不仅影响到证券市场的健康发展，也将影响以上目标的实现因此，按照市场经济的规律出台一定的政策措施，对股市出现的超调进行纠偏是十分必要的

管理层在进行具体的政策选择时，应当将重点放在解决那些影响市场长远发展的制度性问题上，同时兼顾解决一些中短期问题，从而扭转股市单边下跌的格局我们的政策建议包括：

第一，鼓励和引导长期资金入市，鼓励机构投资者进行长线投资，逐步完善股市的内在稳定机制，减少证券市场的剧烈波动给实体经济带来的冲击

缺乏有效的自我稳定机制和自我调节机制是我国证券市场的一大特点之一， 其原因主要在于：首先，国内证券市场仍是一个单边市场，没有股指期货(专题 论坛)和融资融券等反向交易进行平衡，使市场一直推升到难以支撑的高度才以泡沫爆破的方式强行调整或者将市场打压到难以想象的低位也不敢入市；其次，市场缺乏长线投资的机构，不能真正坚持价值投资的理念，趋势投资在某种程度上加剧了证券市场的波动幅度，甚至数倍于实体经济的波动幅度因此，监管部门一方面可以加快推出股指期货和融资融券的创新业务，使国内的证券市场从单边市场转变为双边市场，建立和完善股票市场的内在稳定机制；另一方面，应当鼓励基金公司和其他理财机构的发展，适当扩大QFII的投资额度，同时鼓励社保基金保险公司企业年金增加股票市场的投资比例，鼓励机构投资者进行长线投资目前比较难得的是，市场将股指期货等推出形成一种利好预期，此种机会转瞬即逝虽然从本质上来说，股指期货具有熨平市场波动的职能，长远上不会改变市场的根本走势，但在当前机构投资者一旦有股指期货作为必要的避险手段，就会敢于顶住市场的恐慌情绪长线持有 沪深300 (行情 股吧)指标蓝筹股，从而起到稳定大盘的作用从另一个角度来说，热衷于参与短期股价波动的博弈，与机构投资者作为市场的稳定器功能严重不符，管理部门（包括证监会保监会等）对于所监管机构的投资也应当出台一些规范和指引，财政税务部门还可以在税收政策上加以引导

第二，将需求管理适度转向供给管理适当加快国有企业注资步伐，提升企业内在价值，以改变市场对于上市公司估值偏高的预期，增加对国内外资金的吸引力通过整体上市能解决我国证券市场大小股东利益冲突的痼疾，同时也是一个激扬人气的机会

我国资本市场是新兴加转轨的市场，它既存在着一些固有的问题，也蕴藏着巨大的机遇我们有许多大型国资企业过去由于部分上市导致大量优质资产没有留在上市公司而是被控股母公司占有，可以通过注入上市公司提升公司价值，而且有利于公司治理结构的完善

近期已有12个省市发文计划将地方国资分步骤注入上市公司如果国资委对所属合适的国有大型企业持续进行重组与注资的话，证券市场将会如同股权分置改革一样开始新一轮的价值重估可以考虑的一些具体措施包括：对于注资的公司，规定大股东通过注资或定向增发获得的股份至少持有2年，原有的解禁期已满的股份，减持价格不低于增发时的股票价格国资管理部门对于国有企业注资也要有一个总体规划，对未来减持的股数有一个前瞻的安排，防止新的解禁洪峰出现与此同时，证监会和国资委可以制定政策鼓励大股东对处于价值低估的股票进行增持，或者由上市公司回购

第三，通过多种渠道努力解决大小非问题以改变市场对于流通股供应量急剧增加的预期，排除股市堰塞湖险情

在一个积极向上的市场中，相对于2007年的市场融资量，大小非减持本不应成为太大的问题如果当时设计方案时，能有序引导使各大小非流通时间根据对价的不同规定不同的解禁期限从而最大程度错开流通时间；或如笔者一直强调的集中一两年时间先解决解禁股的流通问题，而不要使再融资与股改齐步走，可能效果会更好但目前情况下我们建议：

开辟导流洞，分流大非减持数量按照原来国务院关于国有股减持的规定，可将国资委管理的中央企业的大非股票按总股数的一定比例分年度划转给中央社保基金，地方国资的地方国企的大非股票按总股数的一定比例分年度划转给地方社保基金有些现金流充沛国家本身也必须保持控股的公司甚至行业可以考虑整体划拨给注重长期收益的社保基金

堰前筑坝，减轻下游的压力鼓励国有与民营的大非自愿按照公司法股东自治的原则，锁定流通期一段时间国资管理部门可以规定：银行石油通讯电力煤炭军工港口等关系国计民生的行业的国家最低控股比例并向社会公开（在这里需要着重强调的是，此时国家持有的股份仍具有完全的流通权，与股改前的不能流通的股权有本质的区别，根据国家经济体制改革的整体进展情况，国家还可以随时调整这方面的比例与持有时间），由此可以锁定大部分大非，稳定市场预期同时大非的预期稳定对小非具有很大的影响且不提小非的数量影响市场究竟如何，一个浅显的事实是：在一个预期上涨的股票市场中，小非的每一次减持都可能是一种损失，而只有在一个预期下降的市场上，相对于小非的低成本乃至零成本，每一次减持都可能是一次及时套现的理性选择

利用现有导流明渠，增强大小非的承接能力大宗交易系统是管理层开挖的导流明渠，对于解决股市堰塞湖的排水具有积极作用需要加强的：一是增加承接大宗交易中机构投资者的力量，可要求社保基金保险公司公募基金等机构以一定比例的资金储备用于承接大小非减持的股票；二是要求大小非减持计划应提前半年预告制度并将该股份委托给证券公司代为减持，三是监管部门应当采取措施禁止上市公司股东利用第三方账户借道减持

第四，国家可以使用适量的外汇基金，在境外买入部分处于价值低估的中国上市公司股票，夺回这些公司的股票定价权，继而中国证券市场的稳定向上目前，一些国际投资机构利用其影响力和资金实力，一方面在国际资本市场上唱空中国公司股票，一方面却不断要求我国进一步开放市场与加大国内投资额度，为其在国内市场低位建仓创造条件对此监管部门应当加以严密监控其不当行为同时由于一些海外上市公司业绩出众，投资回报率远高于购买美国国债，可以考虑动用外汇基金买入适量处于价值低估的中国公司股票以获得稳定收益；另一方面，通过外汇基金的购买也会在一定程度上防止某些机构对这些公司股票价格的刻意打压，获取不当利益现象的发生与中国投资公司对黑石美林的投资相比，这样的投资风险并不大

第五，央行出台货币政策应当把维护资本市场的稳定作为目标之一随着国民财富的证券化水平不断上升，政府承担金融市场体系的稳定之责早已成为常识，财政政策和货币政策也就在传统的反通胀和反萧条两大目标之外，增加了第三大目标：维护金融市场体系的稳定我们建议，资本市场作为中国金融市场体系的重要组成部分，央行在考虑货币政策出台的时机步骤与力度时应适当地兼顾资本市场的稳定美国次贷危机的教训告诉我们，在金融体系内部结构日益复杂相互关联度高的今天，如果资本市场出了问题，银行体系也难以独善其身，我们不能顾此失彼

第六，组织平准基金高调入市中国证券市场现在的基本面与企业的投资价值比高位时要稳定许多与运用外汇资金一样，运用平准基金在关键点位高调购入相对偏低的大权重股票，一方面稳定了市场，一方面在低位进入时进行了一次很好的投资虽没有当年大敌入侵的气氛，但类似香港盈富基金的成功经验完全可以借鉴高调的目的在于形成市场的正预期之后平准基金可以在赢利的前提下逐步退出甚至可以考虑向机构投资者乃至普通投资者增发平准基金，可能会比发行普通基金对证券市场的稳定效果与积极意义要好得多

我们相信，如果利用市场的相对低迷，出台一些既能促进中国资本市场长治久安又能解决目前市场困境的政策性措施，经过既治标又治本的努力，一个具有投资价值与中国经济地位在世界上相适应的中国资本市场将会重新出现在广大的投资者面前（本文仅代表作者本人学术观点） (本文来源：中国证券报 )

人寿平安公告：风险已经较小 将在下跌中增仓

上证 综合指数(行情 股吧)已经跌至2600多点市场上最大的机构投资者之一保险机构日前透露，目前的市场估值已趋于合理，将在近期审慎增持权益类资产的投资比例

市场估值趋于合理

经过持续下跌，目前A股已经下探至2600点阳光保险副总裁王德晓认为，目前A股比香港的H股大概贵30％左右，达到历史上较低的水平了，而且一批公司已经低于H股价格他说：从市盈率角度来看，目前按照2008年预测净利润计算的 沪深300 (行情 股吧)指数动态市盈率在1516倍左右，就算2008年2009年的实际盈利情况比券商研究员估计的差一点，股市目前的估值水平比国外各个市场也高不了很多

因此，他认为部分投资者所担心的市净率较高的问题，由于过去几年较快的物价上涨资产价格上涨，企业的资产增值没能完全反映在资产负债表上，如果考虑到企业的重置成本，真正的市净率并没有显示的那么高

另外，他表示，从总供给角度来看，高储蓄率可以支撑资本积累的过程而人口红利还将延续，教育水平提高带来的人力资本改善，和工业化城市化消费升级等几个重大因素的推动下，总需求也是没有太多问题的因此，我们认为股票市场基本进入了合理估值区间

此外，

谨慎增持权益类资产

王德晓表示，目前股票市场基本进入了合理估值区间，因此，未来该公司会逐渐加大权益类投资比例

在去年年底，我们考虑到市场估值水平较高，股市资金供需偏紧，研究确定的2008年权益类投资策略比较谨慎因此，今年我们的权益类投资比例有一定幅度的降低他透露，随着市场的下跌，股市投资价值逐步改善，该公司在下跌过程中增持了一些有价值的权益类资产，近期将加强权益类的结构调整工作不过，他指出，在权益类资产配置比例的方面一直很谨慎

他表示，在过去几年主动型基金的整体表现不错，很多基金具有长期投资价值，因此基金将是进行权益类资产配置的一种主要手段

不过，寿险巨头中国人寿在接受采访时表示，由于目前市场处于敏感状态，不方便透露对市场的看法及该公司投资策略但业内人士透露，该公司实际上今日已在基金市场上增加了开放式基金和封闭式基金的投资数额

在股票方面，三方面的行业投资机会或许将受到保险资金的青睐这三个方面是：银行保险；消费相关行业；受益于铁路通讯能源电网等行业资本支出的龙头公司

王德晓表示，由于本轮宏观经济的减速比较温和，银行贷款的资产质量比较有保证，而其估值现在较低，因此今年银行将高速增长而保险股虽然短期业绩有压力，但现在估值比较合理，寿险的发展很大，长期盈利能力值得看好

高档消费品零售医药等消费相关行业的优质公司有较强的定价能力，增长的确定性较强，其享受高估值是有一定合理性的

他指出，未来几年铁路通讯能源电网等国民经济的瓶颈环节的固定资产投资增速较快，而且这些投资的金额进度比较确定受益于这些行业资本支出的龙头上市公司中将会提供较好的投资机会

投资收益今不如昔

虽然保险公司在今年的投资中采取了比较谨慎的投资策略，权益类投资比例相比去年有所降低，但这并没有完全消除对投资收益的影响王德晓说：当然，和所有股市投资者一样，股市从去年10月份开始的大幅下跌，对保险公司的投资收益产生了不利的影响

保监会公布的数据也显示，今年第一季度保险公司共实现资金运用收益311.3亿元，平均收益率仅为1.2%，而2007年全年保险资金的平均投资收益率达到了12%与去年相比，今年的数字甚至不够去年的零头

王德晓也表示，到目前为止，该公司今年的投资收益率不如前几年在过去两年，该公司是所有保险公司中投资收益最高的一家今年保险资金的投资环境比前两年差了很多，考虑到投资环境的变化，我们的投资收益情况总体是满意的

保险公司虽然满意今年的投资收益，但对消费者来说，则不一定如此因为，保险公司投资收益的减少，在一定程度上将直接影响到消费者的利益

业内人士表示，保险公司投资收益下降，将直接影响万能险的结算利率某保险专家表示，虽然目前万能险的结算利率还保持在较高的水平，但到明年这时候，很难再保持在这个水平上目前已经出现下降的趋势，而以今年的保险资金投资收益水平，明年要想继续保持6%左右的结算利率，具有很大的难度

另外，业内人士还表示，保险公司投资收益的下降，也将影响到分红险的分红水平近期，数家保险公司为分红险保单持有人派发特别红利，在此推动之下，分红险的收益率甚至超过了8%业内专家解释说，之所以能够派发特别红利，就是因为去年保险公司获得了较高的投资收益同时，由于今年股市低迷，投连险的吸引力有所下降，保险公司为了扩大销售，增加保费收入，有必须以较高的分红吸引客户但专家认为，由于今年投资收益较低，因此超过8%的分红水平很难维持，因此，投保人不应该因为目前的分红达到8%，就购买分红险

(本文来源：中国证券报 作者：刘秀德)

中国股民掉进罗杰斯们的陷阱

一些嗅觉灵敏的投资人跟着国际投资大师罗杰斯一起走进了农产品(行情论坛)期货行业，据说，商品期货的牛市会持续10年以上上半年过去了，他们很庆幸当初的选择(杭州日报7月3日)

同样是跟着罗杰斯，有的人庆幸，有的人却在倒霉相信倒霉的人还不在少数，只不过这个时候，他们的失望已经被别人的庆幸所湮没4月，罗杰斯在面对国内记者的一篇访谈时称，卖掉中国股票是个错误如今沪指已跌至2700点左右，最近他又称，在未来的几个星期之内，将会形成恐慌性抛售我认为中国股市的底部可能已经来到他说，2008年卖出中国股票是不明智的我要再说一次，总有一天，中国的股市会上万点

是的，这些观点错了吗？总有一天，中国的股市会上万点，别说是号称闻名世界的投资大师，就是普通市民也能预言，上万点只是时间问题，关键是多长时间，谁能从中赚到钱巧合的是，本周一罗杰斯巴菲特等人关于A股见底的观点，纷纷刊登在国内各大专业报刊与网络而周三，人民日报新华社都刊出了维护金融稳定与股市稳定的文章到底是罗杰斯们太过神奇，还是我们已经被这些金融大鳄牵着了牛鼻子如果是前者，也许可以稍感欣慰；如果是后者，就不能不联想到近邻越南的金融危机了

许多资料表明，此次越南金融危机虽不乏内因，但与国际金融大鳄分不开他们擅长的套路几乎跟十年前对付东南亚的那些国家和地区的手法惊人一致，先是热钱大量流入，迅速托高股市和房市，然后利用各路影响，集体唱衰，猛然撤资，导致通货膨胀，货币贬值接下来的，就是返回旧地，以极为低廉的价格，扮成一副救世主的慈悲相，大规模买进当地的优质资产

中国社科院的最新研究报告称，目前流入我国的热钱超过外汇储备，达到1.75万亿美元，而这是高悬在我国头顶上的金融堰塞湖，对这笔钱的监管尤其令人关注其中最主要一点就是，防止热钱在国内兴风作浪，扰乱金融秩序

我不知道罗杰斯到底是不是那些炒作金融机构的代言人我只是看到，包括罗杰斯的许多国际投资家，最近频频被请进国内讲课，频频在媒体上发表言论在开放的时代，讲课和发表言论没什么不可以，我所关注的是，有没有专家站出来，对这些国际金融巨头的言论加以驳斥不是为了驳斥而驳斥，而是站在经济学和市场角度，不带个人偏见和利益倾向的理性分析事实上，罗杰斯即使有着丰富的理论与实践，其言论也并非金科玉律

不怕国外金融巨头的叫嚣造势，可怕的是在这种叫嚣面前，我们的专家学者集体失声，甚至顺水推舟最近，罗杰斯又在唱衰国内房市，也许这正中我们之怀，但近邻越南元气大伤的先兆，还是不由得让人冒出一身冷汗(几又)

[消息] 基金净卖出382亿 减持38个行业 | 传中投将拿5000亿救市 (本文来源：中国青年报 )

7月能否迎来奥运市？

在多重利空的刺激下，6月成为了2008年第三个大幅下跌的月份，轻松击破了市场公认的政策底3000点对未来的迷茫逐渐转化为对未来的失望但对于7月，不少投资者还是有着诸多期待，认为奥运会带来一个惊喜

会有惊喜吗？

很多业内人士认为，目前大盘的估值优势已经出现，那么估值是否又会成为奥运行情的一个契机呢？对此，一些投资者表达了希望，也有一些人仍然坚定看空

上海知名私募人士陈晓阳认为，近期大盘一直在2700点附近缩量整理，盘口观察投资者惜售心理明显，说明大盘持续调整到今天，在各种负面因素促使下基本砸出了行情阶段底部也就是说七月份阶段上涨行情还是可以期待的乐观一点，大盘在目前反复震荡整理一到两周之后，奥运行情有望如期展开在操作策略上，目前位置不必过度看空后市，深度被套的投资者可耐心等待奥运之前的解套机会

挺浩投资总经理康浩平认为，在上半年几乎所有投资者期盼奥运行情的到来，但奥运行情就是没有现在，当所有投资者对奥运行情绝望的时候，奥运行情说不一定不期而至趋势投资者继续杀跌中国股市，但价值投资者却开始缓慢低吸坚持虽然很痛苦，但不坚持是绝大部分投资者不成功的主要原因红五月，红六月落空以后，七月是奥运之前的最后一个月，更要坚持不抛弃，不放弃，现在非常适宜处于困境中的国内股市

一位化名为御四方的私募经理称，最坏的预期带来股市的最低点，目前很多专业人士看空的主要理由还是不到最坏的情况但回想从年初开始雪灾藏独手足口病大地震水灾原油暴涨经济减速通货膨胀等种种情形，负面因素如此之多，可谓前所未见，综合形势判断即使不是最坏情形也差不多了他认为，指数下跌55%，未来指数下跌空间相当有限而二级市场投资者与大小非的博弈一定是共赢大小非问题不一定是现在的问题，以三一重工等为代表的已解禁大非纷纷延长锁定期的行为表明，这场博弈已临近拐点另外，封闭式基金可转债(行情论坛)和指数基金，低估优质股众多的投资机会吸引投资者逐步入场，理性参与者基本都制定了金字塔式的买入策略

不过，证通天下投资总监杨永兴并不表示乐观他认为，银行股本周二才刚刚破位，石油石化股也是同样走势预计，后市银行地产和石油石化三大板块还要创出新低奥运行情也只是人们的幻想，2001年中国申办奥运成功之后，北方五环中体产业等奥运股跌得一塌糊涂就很说明问题他还认为，目前市况下，政府出利好没有什么用，政策利好不能改变趋势，只能在趋势走稳后，起到推波助澜的作用

国联证券李晓宁认为，看空过晚，看多则过早综合国家经济形势和上市公司业绩的变动情况，系统性的投资机会并未来临，就算指数跌到一个相对的低点也并不意味着显性投资机会的来临，因为即使指数创出新低，但许多优秀的投资目标价格并不具有足够的吸引力筑顶3天，筑底3月，指数的最低并不意味着行情即将展开大幅反弹，看多还为时过早

而散户则普遍期待能够少亏一点深圳的陈先生称，不十分期待奥运行情，只希望能反弹一把，我手里的货全出掉现在这个行情，出也不是，不出也不是，很难受

不过，从基金的行为来看，本轮跌破3000点之后，不少基金已经开始试探性建仓TOPVIEW数据显示，6月30日，净买入前十中，有7家基金席位和一个近期较为活跃的中信证券自营盘席位，十家共计净买入16.2亿元7月1日，大盘创出新低，净买入前十中有8家基金，不过买入金额大幅萎缩，十家共计净买入9.6亿元而卖出的仍是营业部居多基金试探性建仓是为了奥运行情，还是被动建仓，还需要后面的行情来证明

能够止跌吗？

去年10月以来的下跌，有通胀的因素，有整体经济结构调整的因素，也有大小非减持以及自然灾害外围市场影响等原因，通过下跌前后市场环境的比较，李晓宁称，上证指数从6124点下跌至4月22日的低点2990点，跌的是估值，在市场反弹至5月6日的高点3786点后再次下跌，跌的是业绩

2007年的牛市行情大幅高估了上市公司的价值，在去年底的卖方机构策略中，仍充斥着乐观的情绪，认为今年动态PE30倍是安全区域的论调，在长期投资者那里非常有市场，也给了短线投资人短炒的借口但因为宏观经济形势的变化，事实上大部分公司已不能维持前两年的高增长，相对较高的估值水平，也就成为了产业资本和财务投资人卖出股票的理由

能买点什么？

阳光私募向日葵曾在今年六月发表观点：在目前的市道里，非职业投资者最好的选择是离开，因为有太多的理由让您看淡后市痛苦的是职业选手，因为有放弃的遗憾

其实，六月份以来，不少投资者一直陷入一种矛盾的情绪中，认为底部已经不远，生怕踏空，但对未来又怀有深深的恐惧，因此造成了近期的市场，只要反弹，就大举反弹，只要下跌，就大幅杀跌，月中的宽幅震荡，让最敏锐的交易者都无所适从

多数私募人士建议投资者，不要去做拍脑袋式的猜测大盘底部是2500还是2245点，大家只需静静地观测公司的基本面及筹码的变化，在进入合理价格区间后，从容有序地买入你看好的公司，这样做的技术含量并不高，但能赚到稳定的收益，短线搏杀要求的技能太高，不适合这个市场中95%以上的投资者

那么现在究竟能够买点什么呢？几乎所有的专业人士都会说，防御性品种值得期待，但是防御性品种只是少跌而已，并不能赚钱事实上，对于这个问题，很多人都存在困惑但斌在近期的报告中说：我的朋友，你到底会持有什么样的资产穿越这个伟大的时代呢？答案并不明朗但肯定不会是垃圾股，也不会是1000只股票

[趋势研判] 中国股市进入俯卧撑阶段 (本文来源：中国证券报 作者：贺辉红)

7月能否迎来奥运市？

对于7月，不少投资者认为奥运会带来一个惊喜IC图片

在多重利空的刺激下，6月成为了2008年第三个大幅下跌的月份，轻松击破了市场公认的政策底3000点对未来的迷茫逐渐转化为对未来的失望但对于7月，不少投资者还是有着诸多期待，认为奥运会带来一个惊喜

会有惊喜吗？

很多业内人士认为，目前大盘的估值优势已经出现，那么估值是否又会成为奥运行情的一个契机呢？对此，一些投资者表达了希望，也有一些人仍然坚定看空

上海知名私募人士陈晓阳认为，近期大盘一直在2700点附近缩量整理，盘口观察投资者惜售心理明显，说明大盘持续调整到今天，在各种负面因素促使下基本砸出了行情阶段底部也就是说七月份阶段上涨行情还是可以期待的乐观一点，大盘在目前反复震荡整理一到两周之后，奥运行情有望如期展开在操作策略上，目前位置不必过度看空后市，深度被套的投资者可耐心等待奥运之前的解套机会

挺浩投资总经理康浩平认为，在上半年几乎所有投资者期盼奥运行情的到来，但奥运行情就是没有现在，当所有投资者对奥运行情绝望的时候，奥运行情说不一定不期而至趋势投资者继续杀跌中国股市，但价值投资者却开始缓慢低吸坚持虽然很痛苦，但不坚持是绝大部分投资者不成功的主要原因红五月，红六月落空以后，七月是奥运之前的最后一个月，更要坚持不抛弃，不放弃，现在非常适宜处于困境中的国内股市

一位化名为御四方的私募经理称，最坏的预期带来股市的最低点，目前很多专业人士看空的主要理由还是不到最坏的情况但回想从年初开始雪灾藏独手足口病大地震水灾原油暴涨经济减速通货膨胀等种种情形，负面因素如此之多，可谓前所未见，综合形势判断即使不是最坏情形也差不多了他认为，指数下跌55%，未来指数下跌空间相当有限而二级市场投资者与大小非的博弈一定是共赢大小非问题不一定是现在的问题，以三一重工等为代表的已解禁大非纷纷延长锁定期的行为表明，这场博弈已临近拐点另外，封闭式基金可转债(行情论坛)和指数基金，低估优质股众多的投资机会吸引投资者逐步入场，理性参与者基本都制定了金字塔式的买入策略

不过，证通天下投资总监杨永兴并不表示乐观他认为，银行股本周二才刚刚破位，石油石化股也是同样走势预计，后市银行地产和石油石化三大板块还要创出新低奥运行情也只是人们的幻想，2001年中国申办奥运成功之后，北方五环中体产业等奥运股跌得一塌糊涂就很说明问题他还认为，目前市况下，政府出利好没有什么用，政策利好不能改变趋势，只能在趋势走稳后，起到推波助澜的作用

国联证券李晓宁认为，看空过晚，看多则过早综合国家经济形势和上市公司业绩的变动情况，系统性的投资机会并未来临，就算指数跌到一个相对的低点也并不意味着显性投资机会的来临，因为即使指数创出新低，但许多优秀的投资目标价格并不具有足够的吸引力筑顶3天，筑底3月，指数的最低并不意味着行情即将展开大幅反弹，看多还为时过早

而散户则普遍期待能够少亏一点深圳的陈先生称，不十分期待奥运行情，只希望能反弹一把，我手里的货全出掉现在这个行情，出也不是，不出也不是，很难受

不过，从基金的行为来看，本轮跌破3000点之后，不少基金已经开始试探性建仓TOPVIEW数据显示，6月30日，净买入前十中，有7家基金席位和一个近期较为活跃的中信证券自营盘席位，十家共计净买入16.2亿元7月1日，大盘创出新低，净买入前十中有8家基金，不过买入金额大幅萎缩，十家共计净买入9.6亿元而卖出的仍是营业部居多基金试探性建仓是为了奥运行情，还是被动建仓，还需要后面的行情来证明

能够止跌吗？

去年10月以来的下跌，有通胀的因素，有整体经济结构调整的因素，也有大小非减持以及自然灾害外围市场影响等原因，通过下跌前后市场环境的比较，李晓宁称，上证指数从6124点下跌至4月22日的低点2990点，跌的是估值，在市场反弹至5月6日的高点3786点后再次下跌，跌的是业绩

2007年的牛市行情大幅高估了上市公司的价值，在去年底的卖方机构策略中，仍充斥着乐观的情绪，认为今年动态PE30倍是安全区域的论调，在长期投资者那里非常有市场，也给了短线投资人短炒的借口但因为宏观经济形势的变化，事实上大部分公司已不能维持前两年的高增长，相对较高的估值水平，也就成为了产业资本和财务投资人卖出股票的理由

李晓宁认为，本轮下跌后，市场的估值已基本合理，在估值相对固定的情况下，下跌的极限就是企业盈利逊于预期的幅度

能买点什么？

阳光私募向日葵曾在今年六月发表观点：在目前的市道里，非职业投资者最好的选择是离开，因为有太多的理由让您看淡后市痛苦的是职业选手，因为有放弃的遗憾

其实，六月份以来，不少投资者一直陷入一种矛盾的情绪中，认为底部已经不远，生怕踏空，但对未来又怀有深深的恐惧，因此造成了近期的市场，只要反弹，就大举反弹，只要下跌，就大幅杀跌，月中的宽幅震荡，让最敏锐的交易者都无所适从

多数私募人士建议投资者，不要去做拍脑袋式的猜测大盘底部是2500还是2245点，大家只需静静地观测公司的基本面及筹码的变化，在进入合理价格区间后，从容有序地买入你看好的公司，这样做的技术含量并不高，但能赚到稳定的收益，短线搏杀要求的技能太高，不适合这个市场中95%以上的投资者

那么现在究竟能够买点什么呢？几乎所有的专业人士都会说，防御性品种值得期待，但是防御性品种只是少跌而已，并不能赚钱事实上，对于这个问题，很多人都存在困惑但斌在近期的报告中说：我的朋友，你到底会持有什么样的资产穿越这个伟大的时代呢？答案并不明朗但肯定不会是垃圾股，也不会是1000只股票

[趋势研判] 中国股市进入俯卧撑阶段 (本文来源：中国证券报 作者：贺辉红)

7月能否迎来奥运市？

对于7月，不少投资者认为奥运会带来一个惊喜IC图片

在多重利空的刺激下，6月成为了2008年第三个大幅下跌的月份，轻松击破了市场公认的政策底3000点对未来的迷茫逐渐转化为对未来的失望但对于7月，不少投资者还是有着诸多期待，认为奥运会带来一个惊喜

会有惊喜吗？

很多业内人士认为，目前大盘的估值优势已经出现，那么估值是否又会成为奥运行情的一个契机呢？对此，一些投资者表达了希望，也有一些人仍然坚定看空

上海知名私募人士陈晓阳认为，近期大盘一直在2700点附近缩量整理，盘口观察投资者惜售心理明显，说明大盘持续调整到今天，在各种负面因素促使下基本砸出了行情阶段底部也就是说七月份阶段上涨行情还是可以期待的乐观一点，大盘在目前反复震荡整理一到两周之后，奥运行情有望如期展开在操作策略上，目前位置不必过度看空后市，深度被套的投资者可耐心等待奥运之前的解套机会

挺浩投资总经理康浩平认为，在上半年几乎所有投资者期盼奥运行情的到来，但奥运行情就是没有现在，当所有投资者对奥运行情绝望的时候，奥运行情说不一定不期而至趋势投资者继续杀跌中国股市，但价值投资者却开始缓慢低吸坚持虽然很痛苦，但不坚持是绝大部分投资者不成功的主要原因红五月，红六月落空以后，七月是奥运之前的最后一个月，更要坚持不抛弃，不放弃，现在非常适宜处于困境中的国内股市

一位化名为御四方的私募经理称，最坏的预期带来股市的最低点，目前很多专业人士看空的主要理由还是不到最坏的情况但回想从年初开始雪灾藏独手足口病大地震水灾原油暴涨经济减速通货膨胀等种种情形，负面因素如此之多，可谓前所未见，综合形势判断即使不是最坏情形也差不多了他认为，指数下跌55%，未来指数下跌空间相当有限而二级市场投资者与大小非的博弈一定是共赢大小非问题不一定是现在的问题，以三一重工等为代表的已解禁大非纷纷延长锁定期的行为表明，这场博弈已临近拐点另外，封闭式基金可转债(行情论坛)和指数基金，低估优质股众多的投资机会吸引投资者逐步入场，理性参与者基本都制定了金字塔式的买入策略

不过，证通天下投资总监杨永兴并不表示乐观他认为，银行股本周二才刚刚破位，石油石化股也是同样走势预计，后市银行地产和石油石化三大板块还要创出新低奥运行情也只是人们的幻想，2001年中国申办奥运成功之后，北方五环中体产业等奥运股跌得一塌糊涂就很说明问题他还认为，目前市况下，政府出利好没有什么用，政策利好不能改变趋势，只能在趋势走稳后，起到推波助澜的作用

国联证券李晓宁认为，看空过晚，看多则过早综合国家经济形势和上市公司业绩的变动情况，系统性的投资机会并未来临，就算指数跌到一个相对的低点也并不意味着显性投资机会的来临，因为即使指数创出新低，但许多优秀的投资目标价格并不具有足够的吸引力筑顶3天，筑底3月，指数的最低并不意味着行情即将展开大幅反弹，看多还为时过早

而散户则普遍期待能够少亏一点深圳的陈先生称，不十分期待奥运行情，只希望能反弹一把，我手里的货全出掉现在这个行情，出也不是，不出也不是，很难受

不过，从基金的行为来看，本轮跌破3000点之后，不少基金已经开始试探性建仓TOPVIEW数据显示，6月30日，净买入前十中，有7家基金席位和一个近期较为活跃的中信证券自营盘席位，十家共计净买入16.2亿元7月1日，大盘创出新低，净买入前十中有8家基金，不过买入金额大幅萎缩，十家共计净买入9.6亿元而卖出的仍是营业部居多基金试探性建仓是为了奥运行情，还是被动建仓，还需要后面的行情来证明

能够止跌吗？

去年10月以来的下跌，有通胀的因素，有整体经济结构调整的因素，也有大小非减持以及自然灾害外围市场影响等原因，通过下跌前后市场环境的比较，李晓宁称，上证指数从6124点下跌至4月22日的低点2990点，跌的是估值，在市场反弹至5月6日的高点3786点后再次下跌，跌的是业绩

2007年的牛市行情大幅高估了上市公司的价值，在去年底的卖方机构策略中，仍充斥着乐观的情绪，认为今年动态PE30倍是安全区域的论调，在长期投资者那里非常有市场，也给了短线投资人短炒的借口但因为宏观经济形势的变化，事实上大部分公司已不能维持前两年的高增长，相对较高的估值水平，也就成为了产业资本和财务投资人卖出股票的理由

李晓宁认为，本轮下跌后，市场的估值已基本合理，在估值相对固定的情况下，下跌的极限就是企业盈利逊于预期的幅度

能买点什么？

阳光私募向日葵曾在今年六月发表观点：在目前的市道里，非职业投资者最好的选择是离开，因为有太多的理由让您看淡后市痛苦的是职业选手，因为有放弃的遗憾

其实，六月份以来，不少投资者一直陷入一种矛盾的情绪中，认为底部已经不远，生怕踏空，但对未来又怀有深深的恐惧，因此造成了近期的市场，只要反弹，就大举反弹，只要下跌，就大幅杀跌，月中的宽幅震荡，让最敏锐的交易者都无所适从

多数私募人士建议投资者，不要去做拍脑袋式的猜测大盘底部是2500还是2245点，大家只需静静地观测公司的基本面及筹码的变化，在进入合理价格区间后，从容有序地买入你看好的公司，这样做的技术含量并不高，但能赚到稳定的收益，短线搏杀要求的技能太高，不适合这个市场中95%以上的投资者

那么现在究竟能够买点什么呢？几乎所有的专业人士都会说，防御性品种值得期待，但是防御性品种只是少跌而已，并不能赚钱事实上，对于这个问题，很多人都存在困惑但斌在近期的报告中说：我的朋友，你到底会持有什么样的资产穿越这个伟大的时代呢？答案并不明朗但肯定不会是垃圾股，也不会是1000只股票

[趋势研判] 中国股市进入俯卧撑阶段 (本文来源：中国证券报 作者：贺辉红)

重庆成立民间借贷平台帮助中小企业

重庆工商联投融资咨询服务有限公司日前正式成立，为重庆民营企业特别是中小民营企业融资搭建起了新的平台 华夏银行(行情 股吧) 招商银行(行情 股吧)东亚银行商业银行等银行已与该公司签订了战略合作协议

重庆工商联投融资咨询服务有限公司将依托重庆市工商联，广泛了解民营 中小企业(行情 股吧)对资金的需求情况，为资金需求供应双方搭建平台，并通过自己的金融相关团队，为双方企业做出可信认证，还会为贷款企业做担保企业双方通过银行委托贷款形式，将资金从借方借往资金紧缺方

游资撤离北京楼市 流向三线城市（图）

因应房地产景气变迁，驻扎北京的炒房族现在是什么样的生存状态？在去年北京红火的楼市中，到底有多少投资客在撑市？而在今年北京低迷的楼市中，又有多少投资客在撤出？

带着这些问题，本报记者近期对部分投资客集中的楼盘进行了走访，调查发现，包括国美第一城富力城美景东方珠江帝景等多家楼盘正惨遭投资客抛盘，而这笔资金的流出方向同样耐人寻味

国美第一城高居抛盘榜首

居住在国美第一城的小马，在2004年底就开始关注国美第一城，但直到国美第一城三期才抢到一套两居室

还是找了他们的一个负责人才给留了一套的，因为开盘价格低，宣传到位，一期2004年底刚开盘起价才4000多/平方米，当时抢疯了一个山西煤老板一下就买进27套小马说

到了2007年，国美第一城售价翻番，最高时甚至超过每平米1.3万元

业主小冯则是纯粹带着投资的目的，于2005年以5000多元的价格抢到了国美第一城三期的3套房

我是贷款买的，为了投资，实际上国美第一城的低价位和热销引来了很多投资客2007年国美第一城一度涨至1.1万元的时候，当时有很多人打电话来买房，但当时楼市红火，很少有人往外抛，结果我也错过了这个好时机小冯不无遗憾地说

据了解，国美第一城虽然在东四环，但公共交通极为不便，公交车很少，虽然距离地铁站仅3公里左右，但早上上班时间打车几乎是打不到的，所以这个楼盘的入住率一般

我一直在出租，租金这几年涨幅也不大，像130平米的两居最早的时候租金是2300元/月，但现在最高也就能租到3000元，月还款额不断增加，租户还因为房地产市场不景气想压价现在国美第一城房价已经回落到每平米1.1万元的样子，我现在还担心会不会再降，就想抛了小冯说

让小冯忧心的是，在国美第一城，像小冯这样的投资客不少，现在急于出手的人也不少，一年前，国美第一城挂出一套二手房，都是几个买主抢着买，但现在经纪公司带着一个买主来，能在小区里转悠半天，好几套房等着挑

6月份，有统计机构数据显示，在挂牌量最高的十家楼盘中，最高的国美第一城达到647套，富力城排第二585套，在这十家最活跃的楼盘中，有七家楼盘的价格出现了下跌，下跌的时间大约都在2007年年底

我就是从2007年年底开始产生抛房的想法的，那时候经纪公司就开始压价了，销售形势也不太乐观，但还是一直租着，不过听说今年还有可能加息，还贷压力很大，现在有些撑不住了小冯对记者表示

富力城和阳光100抛售突出

统计数据显示，国美第一城因为容积率高社区大基数大，导致该楼盘高居遭抛售楼盘榜首而来自温州的炒房一族李梦（化名）告诉记者，他们老乡全款打包购买房产最多集中在富力城珠江帝景美景东方SOHO现代城等更好地段的高档楼盘，这些楼盘实际上目前遭到抛售更为严重

以富力城为例，这个楼盘开盘均价约为7000元/平米，最高时能涨到2.3万元/平米，翻了三番多，不过现在回落到2万元/平米的样子，从去年11月开始，我很多老乡就开始抛这个盘李梦告诉记者

华亮经纪公司一位工作人员告诉记者，从他手上掌握的资料看，目前富力城和阳光100的抛房确实比较严重，从去年10月底就已经有投资客在往外抛，估计之前已经出手加上现在的意向抛房客户能接近一半

不过不惜降价急于出手的还没有这么多，以阳光100为例，目前约有40-50套房因为还贷压力急于出手，愿意不惜略微降价也卖，还有一部分业主比较矛盾，想抛房但仍然咬着价

而在去年10月我就准备将手中的20多套房产抛售出去的温州商人李春则告诉记者，在一个月前，他的这些房产除了留下一套出租，剩余的已经全部抛出

因为房价高企收益变低，我这个圈子2007年以来在北京和上海都已经不再进行投资，但我们这个圈子大约拿了近300套房产，现在一部分人已经转手，但还有一部分房产没有来得及转出，有的朋友现在着急正在降价转手，还有一部分朋友不愿降价转手，留下一部分地段好租金高的在手里，打算继续做投资，反正当时是全款买的，没有还款压力李春说

李春告诉记者，他的圈子大部分人认为，广东房价降了，可能北京房价也会降，急于抽身是最好的选择

投资客从2007年10月底已经在悄悄地从北京上海广州楼市抽钱，但这些游资又流向了哪里？

投资客从2007年10月底已经在悄悄地从北京上海广州楼市抽钱，但这些游资又流向了哪里？

去年底和今年上半年抽出的钱，我们基本上投向了二三线城市，这些城市还是有一些升值空间的，比放在银行强李春告诉记者

一温州投资客告诉记者，二三线城市的开发商资金和销售经验都有限，今年以来地产行业受到严厉的调控措施，银行也收紧银根，地产开发要求投入资金巨大，地方开发商资金更为匮乏，在资金压力面前，他们不愿意公开降价以回款，而更愿意将楼盘秘密打包打折出售

我们从去年下半年就开始到二三线城市考察，很多时候打包价低至6-8折，我们一次买进至少在100套以上我们在计算收益的时候，以投资回报率不低于80%才算不赔钱李春说

但据记者和一些投资客的聊天中获悉，一些人则认为目前股市正处于较低位置，也有一些游资正在从楼市撤离后进入股市抄底

大批的投资游资正在从北京楼市撤离，目前北京二手房市场正在从去年的卖方市场变成买方市场，买房的人比去年明显下降很多，而卖房的却比去年翻番增加如果投资客继续从楼市抽钱，北京目前的高房价很难支撑下去华亮经纪公司一位负责人认为

这位人士同时认为，北京的刚性需求仍然很大，北京楼市仍有很大的支撑力，至少不会崩盘

目前投资者普遍不看好北京，北京楼市可能会走上与广东上海同样的命运而一位温州投资客则认为 (本文来源：中国经济网 作者：王冰凝)

游资撤离北京楼市 流向三线城市（图）

因应房地产景气变迁，驻扎北京的炒房族现在是什么样的生存状态？在去年北京红火的楼市中，到底有多少投资客在撑市？而在今年北京低迷的楼市中，又有多少投资客在撤出？

带着这些问题，本报记者近期对部分投资客集中的楼盘进行了走访，调查发现，包括国美第一城富力城美景东方珠江帝景等多家楼盘正惨遭投资客抛盘，而这笔资金的流出方向同样耐人寻味

国美第一城高居抛盘榜首

居住在国美第一城的小马，在2004年底就开始关注国美第一城，但直到国美第一城三期才抢到一套两居室

还是找了他们的一个负责人才给留了一套的，因为开盘价格低，宣传到位，一期2004年底刚开盘起价才4000多/平方米，当时抢疯了一个山西煤老板一下就买进27套小马说

到了2007年，国美第一城售价翻番，最高时甚至超过每平米1.3万元

业主小冯则是纯粹带着投资的目的，于2005年以5000多元的价格抢到了国美第一城三期的3套房

我是贷款买的，为了投资，实际上国美第一城的低价位和热销引来了很多投资客2007年国美第一城一度涨至1.1万元的时候，当时有很多人打电话来买房，但当时楼市红火，很少有人往外抛，结果我也错过了这个好时机小冯不无遗憾地说

据了解，国美第一城虽然在东四环，但公共交通极为不便，公交车很少，虽然距离地铁站仅3公里左右，但早上上班时间打车几乎是打不到的，所以这个楼盘的入住率一般

我一直在出租，租金这几年涨幅也不大，像130平米的两居最早的时候租金是2300元/月，但现在最高也就能租到3000元，月还款额不断增加，租户还因为房地产市场不景气想压价现在国美第一城房价已经回落到每平米1.1万元的样子，我现在还担心会不会再降，就想抛了小冯说

让小冯忧心的是，在国美第一城，像小冯这样的投资客不少，现在急于出手的人也不少，一年前，国美第一城挂出一套二手房，都是几个买主抢着买，但现在经纪公司带着一个买主来，能在小区里转悠半天，好几套房等着挑

6月份，有统计机构数据显示，在挂牌量最高的十家楼盘中，最高的国美第一城达到647套，富力城排第二585套，在这十家最活跃的楼盘中，有七家楼盘的价格出现了下跌，下跌的时间大约都在2007年年底

我就是从2007年年底开始产生抛房的想法的，那时候经纪公司就开始压价了，销售形势也不太乐观，但还是一直租着，不过听说今年还有可能加息，还贷压力很大，现在有些撑不住了小冯对记者表示

富力城和阳光100抛售突出

统计数据显示，国美第一城因为容积率高社区大基数大，导致该楼盘高居遭抛售楼盘榜首而来自温州的炒房一族李梦（化名）告诉记者，他们老乡全款打包购买房产最多集中在富力城珠江帝景美景东方SOHO现代城等更好地段的高档楼盘，这些楼盘实际上目前遭到抛售更为严重

以富力城为例，这个楼盘开盘均价约为7000元/平米，最高时能涨到2.3万元/平米，翻了三番多，不过现在回落到2万元/平米的样子，从去年11月开始，我很多老乡就开始抛这个盘李梦告诉记者

华亮经纪公司一位工作人员告诉记者，从他手上掌握的资料看，目前富力城和阳光100的抛房确实比较严重，从去年10月底就已经有投资客在往外抛，估计之前已经出手加上现在的意向抛房客户能接近一半

不过不惜降价急于出手的还没有这么多，以阳光100为例，目前约有40-50套房因为还贷压力急于出手，愿意不惜略微降价也卖，还有一部分业主比较矛盾，想抛房但仍然咬着价

而在去年10月我就准备将手中的20多套房产抛售出去的温州商人李春则告诉记者，在一个月前，他的这些房产除了留下一套出租，剩余的已经全部抛出

因为房价高企收益变低，我这个圈子2007年以来在北京和上海都已经不再进行投资，但我们这个圈子大约拿了近300套房产，现在一部分人已经转手，但还有一部分房产没有来得及转出，有的朋友现在着急正在降价转手，还有一部分朋友不愿降价转手，留下一部分地段好租金高的在手里，打算继续做投资，反正当时是全款买的，没有还款压力李春说

李春告诉记者，他的圈子大部分人认为，广东房价降了，可能北京房价也会降，急于抽身是最好的选择

投资客从2007年10月底已经在悄悄地从北京上海广州楼市抽钱，但这些游资又流向了哪里？

投资客从2007年10月底已经在悄悄地从北京上海广州楼市抽钱，但这些游资又流向了哪里？

去年底和今年上半年抽出的钱，我们基本上投向了二三线城市，这些城市还是有一些升值空间的，比放在银行强李春告诉记者

一温州投资客告诉记者，二三线城市的开发商资金和销售经验都有限，今年以来地产行业受到严厉的调控措施，银行也收紧银根，地产开发要求投入资金巨大，地方开发商资金更为匮乏，在资金压力面前，他们不愿意公开降价以回款，而更愿意将楼盘秘密打包打折出售

我们从去年下半年就开始到二三线城市考察，很多时候打包价低至6-8折，我们一次买进至少在100套以上我们在计算收益的时候，以投资回报率不低于80%才算不赔钱李春说

但据记者和一些投资客的聊天中获悉，一些人则认为目前股市正处于较低位置，也有一些游资正在从楼市撤离后进入股市抄底

大批的投资游资正在从北京楼市撤离，目前北京二手房市场正在从去年的卖方市场变成买方市场，买房的人比去年明显下降很多，而卖房的却比去年翻番增加如果投资客继续从楼市抽钱，北京目前的高房价很难支撑下去华亮经纪公司一位负责人认为

这位人士同时认为，北京的刚性需求仍然很大，北京楼市仍有很大的支撑力，至少不会崩盘

目前投资者普遍不看好北京，北京楼市可能会走上与广东上海同样的命运而一位温州投资客则认为 (本文来源：中国经济网 作者：王冰凝)

游资撤离北京楼市 流向三线城市（图）

因应房地产景气变迁，驻扎北京的炒房族现在是什么样的生存状态？在去年北京红火的楼市中，到底有多少投资客在撑市？而在今年北京低迷的楼市中，又有多少投资客在撤出？

带着这些问题，本报记者近期对部分投资客集中的楼盘进行了走访，调查发现，包括国美第一城富力城美景东方珠江帝景等多家楼盘正惨遭投资客抛盘，而这笔资金的流出方向同样耐人寻味

国美第一城高居抛盘榜首

从2005年起的热销抢购，到去年年底开始惨遭抛售，国美第一城的命运可以说印证了投资客在北京地产市场的投资轨迹

从2005年起的热销抢购，到去年年底开始惨遭抛售，国美第一城的命运可以说印证了投资客在北京地产市场的投资轨迹

居住在国美第一城的小马，在2004年底就开始关注国美第一城，但直到国美第一城三期才抢到一套两居室

还是找了他们的一个负责人才给留了一套的，因为开盘价格低，宣传到位，一期2004年底刚开盘起价才4000多/平方米，当时抢疯了一个山西煤老板一下就买进27套小马说

到了2007年，国美第一城售价翻番，最高时甚至超过每平米1.3万元

业主小冯则是纯粹带着投资的目的，于2005年以5000多元的价格抢到了国美第一城三期的3套房

我是贷款买的，为了投资，实际上国美第一城的低价位和热销引来了很多投资客2007年国美第一城一度涨至1.1万元的时候，当时有很多人打电话来买房，但当时楼市红火，很少有人往外抛，结果我也错过了这个好时机小冯不无遗憾地说

据了解，国美第一城虽然在东四环，但公共交通极为不便，公交车很少，虽然距离地铁站仅3公里左右，但早上上班时间打车几乎是打不到的，所以这个楼盘的入住率一般

我一直在出租，租金这几年涨幅也不大，像130平米的两居最早的时候租金是2300元/月，但现在最高也就能租到3000元，月还款额不断增加，租户还因为房地产市场不景气想压价现在国美第一城房价已经回落到每平米1.1万元的样子，我现在还担心会不会再降，就想抛了小冯说

让小冯忧心的是，在国美第一城，像小冯这样的投资客不少，现在急于出手的人也不少，一年前，国美第一城挂出一套二手房，都是几个买主抢着买，但现在经纪公司带着一个买主来，能在小区里转悠半天，好几套房等着挑

6月份，有统计机构数据显示，在挂牌量最高的十家楼盘中，最高的国美第一城达到647套，富力城排第二585套，在这十家最活跃的楼盘中，有七家楼盘的价格出现了下跌，下跌的时间大约都在2007年年底

我就是从2007年年底开始产生抛房的想法的，那时候经纪公司就开始压价了，销售形势也不太乐观，但还是一直租着，不过听说今年还有可能加息，还贷压力很大，现在有些撑不住了小冯对记者表示

富力城和阳光100抛售突出

统计数据显示，国美第一城因为容积率高社区大基数大，导致该楼盘高居遭抛售楼盘榜首而来自温州的炒房一族李梦（化名）告诉记者，他们老乡全款打包购买房产最多集中在富力城珠江帝景美景东方SOHO现代城等更好地段的高档楼盘，这些楼盘实际上目前遭到抛售更为严重

以富力城为例，这个楼盘开盘均价约为7000元/平米，最高时能涨到2.3万元/平米，翻了三番多，不过现在回落到2万元/平米的样子，从去年11月开始，我很多老乡就开始抛这个盘李梦告诉记者

华亮经纪公司一位工作人员告诉记者，从他手上掌握的资料看，目前富力城和阳光100的抛房确实比较严重，从去年10月底就已经有投资客在往外抛，估计之前已经出手加上现在的意向抛房客户能接近一半

不过不惜降价急于出手的还没有这么多，以阳光100为例，目前约有40-50套房因为还贷压力急于出手，愿意不惜略微降价也卖，还有一部分业主比较矛盾，想抛房但仍然咬着价

而在去年10月我就准备将手中的20多套房产抛售出去的温州商人李春则告诉记者，在一个月前，他的这些房产除了留下一套出租，剩余的已经全部抛出

因为房价高企收益变低，我这个圈子2007年以来在北京和上海都已经不再进行投资，但我们这个圈子大约拿了近300套房产，现在一部分人已经转手，但还有一部分房产没有来得及转出，有的朋友现在着急正在降价转手，还有一部分朋友不愿降价转手，留下一部分地段好租金高的在手里，打算继续做投资，反正当时是全款买的，没有还款压力李春说

李春告诉记者，他的圈子大部分人认为，广东房价降了，可能北京房价也会降，急于抽身是最好的选择

资金流向股市和二三线城市

投资客从2007年10月底已经在悄悄地从北京上海广州楼市抽钱，但这些游资又流向了哪里？

投资客从2007年10月底已经在悄悄地从北京上海广州楼市抽钱，但这些游资又流向了哪里？

去年底和今年上半年抽出的钱，我们基本上投向了二三线城市，这些城市还是有一些升值空间的，比放在银行强李春告诉记者

一温州投资客告诉记者，二三线城市的开发商资金和销售经验都有限，今年以来地产行业受到严厉的调控措施，银行也收紧银根，地产开发要求投入资金巨大，地方开发商资金更为匮乏，在资金压力面前，他们不愿意公开降价以回款，而更愿意将楼盘秘密打包打折出售

我们从去年下半年就开始到二三线城市考察，很多时候打包价低至6-8折，我们一次买进至少在100套以上我们在计算收益的时候，以投资回报率不低于80%才算不赔钱李春说

但据记者和一些投资客的聊天中获悉，一些人则认为目前股市正处于较低位置，也有一些游资正在从楼市撤离后进入股市抄底

大批的投资游资正在从北京楼市撤离，目前北京二手房市场正在从去年的卖方市场变成买方市场，买房的人比去年明显下降很多，而卖房的却比去年翻番增加如果投资客继续从楼市抽钱，北京目前的高房价很难支撑下去华亮经纪公司一位负责人认为

这位人士同时认为，北京的刚性需求仍然很大，北京楼市仍有很大的支撑力，至少不会崩盘

目前投资者普遍不看好北京，北京楼市可能会走上与广东上海同样的命运而一位温州投资客则认为 (本文来源：中国经济网 作者：王冰凝)

CEO车型侵权案宝马胜诉 双环不服（图）

历时4个月，双环汽车的欧盟破冰之旅再遭重击6月26日，在起诉9个月后，德国慕尼黑地方法院判决，德国经销商销售的中国双环CEO汽车外形设计与宝马X5车型相似，属于侵权行为

今年2月初，双环汽车宣布登陆欧洲，不到4个月时间，再次遭到意外双环汽车内部人士回应判决结果：德国慕尼黑地方法院是地方法院，判决不具权威而且与欧盟相关法规是相违背的，对双环汽车的判决具有明显的地方保护倾向该人士透露，双环汽车还没有接到德国经销商通知，高层仍未决定是否上诉欧盟

经销商不轻易放手

据悉，根据法院判决，德国经销商必须停止双环CEO汽车的销售，销毁现有汽车，并向德国宝马汽车公司赔偿所造成的相应损失不过，双环汽车在德国的经销商德国中国汽车公司负责人卡尔·施劳塞尔向媒体表示：这份判决并不是最终结果，我们将提起上诉

德国中国汽车公司总经理斯罗舍表示，他们将会在德国提出复审的要求，并且做好了上诉欧盟法院的打算

双环汽车信息文化中心经理张瑞接受记者采访时表示，到目前为止，慕尼黑地方法院的裁定结果没有对双环汽车的销售有任何影响，双环汽车将在德国继续销售

2007年9月法兰克福车展前夕，德国宝马公司正式向德国慕尼黑地方法院提交了对中国双环进口车商德国中国汽车公司的起诉书，状告中国双环CEO车型涉嫌抄袭宝马X5

宝马公司发言人称，中国双环CEO车型与宝马X5第一代车型非常相似宝马提起诉讼是为了保护宝马的知识产权鉴于中国汽车公司已在德国出售了一批双环CEO车，宝马公司还要求该公司支付损失赔偿金此外，慕尼黑地方法院裁决德国中国汽车公司销毁库存的双环CEO，并披露已销售的双环CEO情况

宝马公司称，他们将等待法院的书面裁决到达后，才要求强制执行法院裁决而德国中国汽车公司总经理斯罗舍则称，目前他们不会停止销售双环CEO

张瑞表示，双环CEO已取得欧洲EEC的强制认证，根据欧洲法律，取得此认证的车型在欧盟任意国家都可销售双环CEO于2006年开始出口欧洲，2006年8月，一位意大利客商和双环签订了总共2000辆出口欧洲的协议，目前已销售了1000多辆

裁定属地方保护行为

这个是宝马X5吗？怎么看着不太像？仔细一看一辆国产的双环CEO，宝马的车标是后换上去的，双环小贵族换成了奔驰SMART，双环汽车连续抄袭行为显然触动国际集团的神经

2007年8月底，两大国际汽车集团戴姆勒-奔驰和宝马拟联手在德起诉中国双环汽车两大国际汽车集团表示：双环汽车抄袭了其部分车型

涉嫌侵权的双环汽车包括小贵族CEO车型戴姆勒-奔驰称，双环小贵族是一次公然抄袭Smart For-two设计的尝试宝马表示：在外形上，双环汽车的CEO车型非常类似宝马X5运动型多功能车（SUV）于2006年停产的一款车型 当时，双环汽车对此表示沉默

但双环汽车进军欧盟市场进程却意外顺利今年3月份，德国中国汽车公司开始在德国市场销售此前饱受抄袭指责的两款中国产汽车，石家庄双环汽车股份有限公司生产的CEO和浙江永源汽车有限公司生产的UFO

据了解，该款车受到当地汽车经销商的追捧，双环CEO标价约25000欧元，类似的宝马X5标价则高达38146欧元，已有90家汽车经销商要求经销双环CEO，其中不乏奥迪和宝马的经销商

业内人士指出，德国汽车工业连续多年在高成本下度过，销售出现下滑，双环汽车低价进入无疑加快德国本地企业市场萎靡

双环汽车内部人士称，双环CEO已经获得欧盟EEC认证，并开始在意大利希腊西班牙罗马尼亚等国家销售，符合欧盟国家进口车标准，此次慕尼黑地方法院的裁定显然是照顾当地汽车的利益，具有地方保护倾向 (本文来源：华夏时报 作者：程元辉)

东星罔顾民航局通知 否认停运广深航线

按照国家民航局6月19日下发的关于进一步采取措施限期改善财务危机状况清欠政府性基金确保航空运输安全生产通知，7月7日起，东星航空将被暂停其武汉广州武汉武汉深圳武汉两条航线的运营权而就在5月19日，东星航空刚刚被处罚而失去了武汉上海武汉航线的经营权

不过，本报记者在联系采访东星航空时却听到了不同的声音而此前媒体报道的有关东星航空资金紧张更引起业内对于这家武汉本地惟一的航空公司未来生存前景的关注

东星否认广深航线将停

我们广州和深圳的航线不会停掉，不信的话等到7日看吧东星航空副总经理汪彦琨在接受华夏时报记者采访时非常肯定地说

记者登录东星航空公司网站，通过网上订票分别预订7月8日武汉至深圳的航班以及7月15日武汉至广州的航班，结果发现均可正常预订，特别是武汉至广州航线的3个航班都可以接受预订记者又通过东星集团95151预订电话预定同样时间的航班，也被告知可以订位

通知既然出来了，就一定会照章执行，国家民航局一位人士对华夏时报记者表示，东星航空武汉到上海的航线不是说停就停了么

记者随后又通过东星航空网站尝试预订之前被停掉的武汉至上海航线7月8日及15日的机票，但这一次系统显示操作失败

对此，汪彦琨表示武汉至上海航线确实停掉了，但并不是因为民航局的禁令，而是因为飞机不太够用，所以暂时把执飞此线路的飞机转到了其他线路

资金困境讳莫如深

按照国家民航局在6月19日发布的通知中的说法，停止东星航空航线经营权意在确保飞行安全，维护民用航空运输生产秩序和树立行业诚信经营意识，进一步加大基金清欠力度，确保国家非税收入及时足额征收

此举主要就是针对东星航空一个时期以来暴露出的一些资金问题一位航空业内部人士在接受华夏时报记者采访时表示

目前公司在资金上确实遇到了一些问题，东星航空一位内部人士在接受华夏时报记者采访时表示，到现在很多职工5月份的工资和小时费都还没发，更不要提什么欠机场的费用航油的费用了

而一些媒体近期对东星航空的报道也把关注的焦点集中在了东星航空的资金困境上比如早在今年4月曝光的拖欠机场费用航空公司名单中，东星航空是国内航空公司中恶意欠费比例最高的，未付比例接近70%而在6月底更有媒体披露东星航空因欠中航油部分资金，面临着被断油的窘境，甚至可能将在月底停航

对这一系列传闻，汪彦琨并没有作过多的解释，只是表示公司目前运营一切正常，并且将按照既定的发展目标一步步往前走

同样对东星航空目前境况讳莫如深的还有武汉市政府相关部门记者6月30日致电武汉市政府办公室，一位不愿透露姓名的工作人员对记者表示，最近有不少人询问东星航空的情况，但是自己对此事并不了解，所以无法给予解答

而武汉市经济委员会一位科长在接受华夏时报记者采访时表示：我们任何一个部门目前都不会和你谈东星航空的事情她对记者反复强调：政府部门只是起到引导协调的作用，绝对不会介入和干预企业自身的经营

(本文来源：华夏时报 作者：王潇雨)

北京房企拿地成本首降 房价将从根上跌

记者今天上午从北京土地整理储备中心网站上获悉，今年上半年本市成交楼面均价比去年同期下降了7%，这意味着开发商拿地的成本下降，京城楼市价格有望从根上跌了

2008年上半年北京市共交易土地58宗，土地成交面积为676.5万平方米，比2007年上半年土地成交宗数增加了75.8%，成交面积增加了107.5%，其中，住宅及含住宅项目用地为34宗，成交面积为552万平方米，同比分别增长了88.9%和91.7%

今年上半年，北京市土地成交总金额为324.2亿元但折算后，楼面均价为3541元/平方米，竟然比2007年的3799元/平方米下跌了7%

这也是自2005年以来，楼面均价首次下跌

原因分析

房企资金链紧张无法竞价拿地

亚豪机构副总王英男分析，2008年上半年成交土地楼面均价首次出现了回落，一方面是因为央行银根紧缩，开发商贷款难，同时新盘销售不畅，其回款也困难，资金链的紧张也使得部分中小开发企业无力再竞价拿地

而作为商品房成本构成的一部分，土地交易楼面价的小幅回落，有望对2009年下半年的楼市商品房价格增长放缓形成影响

市场预测

商品房土地成本降房价必然降

万年基业建设投资有限公司总经理黄玺庆(黄玺庆博客,黄玺庆新闻,黄玺庆说吧)告诉记者，自2005年土地交易实行招拍挂以来，土地价格就逐步上涨，商品房销售价格也随之上涨，到现在，土地成本已经占到最后销售价格的六成左右，这个比例相当高

他表示，如果商品房土地成本下降的同时楼市还维持现在的供需情况和低迷状态，房价必然下降

下半年北京住宅用地供应充足

北京市国土局2008年土地供应计划显示，今年北京市将新增建设用地3500万平方米，其中住宅用地供应1700万平方米

而北京土地整理储备中心的数据显示，原计划于今年二季度入市而由于种种原因未能入市的土地多达40宗，总供应面积达523万平方米，其中多数为住宅项目用地

由此可见，今年下半年，京城土地尤其是住宅项目用地供应非常充足

名词解释

楼面价是指土地价格除以该土地的允许最大建筑面积，是该项目在销售时，单位售价中所包含的土地成本它与开发商的运营成本建筑成本以及其预期获得的利润构成了项目的最终售价(来源：法制晚报)

华夏基金回应遭同行围攻传言

近日市场中有传言称，华夏基金因为不守行规而遭到其他基金围攻对此，华夏基金新闻发言人表示，华夏基金公司旗下不同的基金有不同的投资风格不同的选股方式，每个基金经理做出的投资选择，都是根据该基金经理对上市公司和市场等因素的研究，在公司授权范围内，独立做出的的决策

据了解，近日市场传言称，最近有几家基金在联合攻击华夏旗下的某基金，原因是该基金没有按行规出牌，在没有打招呼的情况下，大举卖出钢铁股，使一些重仓持有钢铁股的基金损失惨重而疯狂卖出钢铁股后该基金又巨量买入了金融股，比如 招商银行(行情 股吧) 中国平安(行情 股吧)等，而一些受伤的基金又联合起来追杀该基金，联手抛售金融股，导致招商银行和中国平安出现罕见的跌停

至于传言涉及的问题，华夏基金新闻发言人表示，这在基金行业是不可能的，华夏基金公司也不会像传言中那样做他对这种市场广为散布的传言深表遗憾，并呼吁投资者在敏感的市场情况下，不要轻信和传播此类纯属猜测的言论

皮海洲：基金打架伤基民当严惩

(本文来源：证券时报 作者：李清香)

我一直想问某些笨蛋基金拿基民的钱砸盘的时候，基金的损失流到哪里去了？如果是高买低卖给你们散户的话利益应该很可观，你们还抱怨个啥？

[详细]

最惨的"最牛散户"缩水八成 蒸发财富数十亿

吴俊 摄

战场从来没有常胜将军，股市也不例外自去年10月股市创下新高后持续下跌，至今，A股市值已经跌去了一半左右亏钱的不仅仅是小股民，曾经风光无限的史上最牛散户们也正经历着同样的痛苦相比而言，他们的纸上财富跌幅更大，甚至出现账面财富较最高点时缩水过半的情况

那么，在自去年10月以来的此轮调整中，最牛散户们的账面财富浮亏了多少？证券时报记者从中选出了多位知名的史上最牛散户，他们分别是万科A(行情论坛)刘元生 泛海建设(行情 股吧)黄木顺 保利地产(行情 股吧)张克强 鑫富药业(行情 股吧)吴彩莲，计算时间是以去年10月16日至今年6月30日为区间，并以该区间最高值与最低值为依据

当初，刘元生投资万科资金约400万元，从万科上市至今18年时间内，刘元生一直持股不动，从而获得巨额收益根据万科公告显示，截至去年12月31日，刘元生持有万科流通A股8252.97万股，在上述时间段中，万科股价最高攀高至40.78元，以此大概估算，刘元生持有万科A股最多市值约33.66亿元而后，万科A股价一路下泻，最低探至14.05元(复权价格)，持股数按今年3月31日公布的一季报数据8251.07万股计算，估算得出的最低市值约为11.60亿元左右，市值较最高点缩水了22.06亿元

持有泛海建设股票的黄木顺也是一个典型例子，在上述时间段，泛海建设盘中曾出现70元的最高价，以去年12月31日公司公布的黄木顺持有2340.74万股计算，当时其持有泛海建设的市值约16.38亿元；期间，泛海建设股价最低点是15.12元(复权价格)，黄木顺持有该股市值缩水约至3.55亿元，账面缩水幅度达到80%以上

而同样是最牛散户，持有保利地产股票的张克强则比较幸运，在去年10·18暴跌前，张克强减持了538.37万股，套现资金超过了4亿元截至去年12月31日，张克强仍持有该股1261.63万股，按期间的高点98.5元计算，其市值约为12.43亿元；今年3月11日该股10送10除权，张克强持有的流通股增至2523.26万股，按照除股后股价最低点12.06元计算，市值约为3.04亿元，张克强持有该股流通股的市值较最高点蒸发了3/4

同样，截至去年12月31日，吴彩莲持有鑫富药业股数1174万股，而今年1月10日创出了48元的最高价，由此，估算得出吴彩莲在该时间段的最高持股账面收益为5.64亿随后，吴彩莲一路减持，今年3月31日，其持股降至990万股，股价在记者拟定的时间区间内最低曾降至每股12.65元，合计账面持股收益约为1.26亿元，较最高点时账面缩水约4.38亿元

值得一提的是，号称最牛散户的上述投资者对自己持有的股票都有不同程度的减持，其中以鑫富药业吴彩莲减持手笔最大，今年以来累计减持已超过184万股业内人士分析，由于股市持续走低，不排除最牛散户进一步减持手中股票的可能，预计随着半年报的陆续披露，号称中国史上最牛散户的富豪们是坚守股市誓死一搏，还是卖股脱身望风而逃便可一清二楚了 (本文来源：新华报业网-扬子晚报 作者：胡学文)

中国股民掉进罗杰斯们的陷阱

一些嗅觉灵敏的投资人跟着国际投资大师罗杰斯一起走进了农产品(行情论坛)期货行业，据说，商品期货的牛市会持续10年以上上半年过去了，他们很庆幸当初的选择(杭州日报7月3日)

同样是跟着罗杰斯，有的人庆幸，有的人却在倒霉相信倒霉的人还不在少数，只不过这个时候，他们的失望已经被别人的庆幸所湮没4月，罗杰斯在面对国内记者的一篇访谈时称，卖掉中国股票是个错误如今沪指已跌至2700点左右，最近他又称，在未来的几个星期之内，将会形成恐慌性抛售我认为中国股市的底部可能已经来到他说，2008年卖出中国股票是不明智的我要再说一次，总有一天，中国的股市会上万点

是的，这些观点错了吗？总有一天，中国的股市会上万点，别说是号称闻名世界的投资大师，就是普通市民也能预言，上万点只是时间问题，关键是多长时间，谁能从中赚到钱巧合的是，本周一罗杰斯巴菲特等人关于A股见底的观点，纷纷刊登在国内各大专业报刊与网络而周三，人民日报新华社都刊出了维护金融稳定与股市稳定的文章到底是罗杰斯们太过神奇，还是我们已经被这些金融大鳄牵着了牛鼻子如果是前者，也许可以稍感欣慰；如果是后者，就不能不联想到近邻越南的金融危机了

许多资料表明，此次越南金融危机虽不乏内因，但与国际金融大鳄分不开他们擅长的套路几乎跟十年前对付东南亚的那些国家和地区的手法惊人一致，先是热钱大量流入，迅速托高股市和房市，然后利用各路影响，集体唱衰，猛然撤资，导致通货膨胀，货币贬值接下来的，就是返回旧地，以极为低廉的价格，扮成一副救世主的慈悲相，大规模买进当地的优质资产

中国社科院的最新研究报告称，目前流入我国的热钱超过外汇储备，达到1.75万亿美元，而这是高悬在我国头顶上的金融堰塞湖，对这笔钱的监管尤其令人关注其中最主要一点就是，防止热钱在国内兴风作浪，扰乱金融秩序

我不知道罗杰斯到底是不是那些炒作金融机构的代言人我只是看到，包括罗杰斯的许多国际投资家，最近频频被请进国内讲课，频频在媒体上发表言论在开放的时代，讲课和发表言论没什么不可以，我所关注的是，有没有专家站出来，对这些国际金融巨头的言论加以驳斥不是为了驳斥而驳斥，而是站在经济学和市场角度，不带个人偏见和利益倾向的理性分析事实上，罗杰斯即使有着丰富的理论与实践，其言论也并非金科玉律

不怕国外金融巨头的叫嚣造势，可怕的是在这种叫嚣面前，我们的专家学者集体失声，甚至顺水推舟最近，罗杰斯又在唱衰国内房市，也许这正中我们之怀，但近邻越南元气大伤的先兆，还是不由得让人冒出一身冷汗(几又)

[消息] 基金净卖出382亿 减持38个行业 | 传中投将拿5000亿救市 (本文来源：中国青年报 )

国资委紧盯央企天价薪酬 重建薪酬体系势在必行

盯紧央企高管薪酬的大戏即将上演

管理层年薪动辄数十万数百万甚至上千万以上，而大多数员工月工资一两千元，差距悬殊7月3日，普宏德会计事务所有关负责人称，对央企财务统计年报中的天价薪酬，已经见怪不怪

统计称，现有央企155家去年年报显示，包括 中国神华(行情 股吧)中国石油(行情 股吧) 中国石化(行情 股吧) 工商银行(行情 股吧) 中国银行(行情 股吧) 中海油服(行情 股吧) 西部矿业(行情 股吧)等央企在内，高管年薪2006年以来均超越民企

资料显示，2006年902家央企薪酬最高的高管，年薪均达344887元，与当时的463家民营企业比较，这一数字是316803元

全国人大常委中国人民大学教授郑功成，日前在参与审议企业国有资产法草案时称，央企高管的年收入，与职工差距高达几百万建立公平的央企薪酬体系，势在必行郑功成说

以中国神华为例去年中国神华实现净利润213.48亿元，16位高管年薪2404万元，平均每人150.25万元，超过百万元的高管年薪8位，而两位副总裁郝贵和王金力年薪均为304万元，是整个能源行业年薪最高的高管而公司董事长陈必亭不在上市公司领取薪酬，年薪是未知数

不过，3月17日，中国神华发布2007年度报告显示：实现营收为821.07亿元，同比增长26.0%，净利润增幅19%然而，记者注意到，比去年同期增加的47.71亿元的营业成本中，人工成本增加4.59亿元，同比增长35.75%

就中国神华最为惹眼的人工成本来说，同比增长35.75%，显然其增幅高于利润收入年报还显示，中国神华2007年其综合毛利率为48.18%，相较于2006年的50.54%下降了2.36%

中国神华利润下滑，与雇员酬金成本每年增加5亿，年年这样翻倍，这种状况很不正常劳动和社会保障部劳动工资研究所所长苏海南指出，央企薪酬制度，与职工平均工资的比例相差13.6倍左右

或许正是这样，消息人士透露，为加强央企收入分配管理，国资委启动了企业工资总额预算管理改革事宜

国家行政学院教授汪玉凯也表示：央企高管天价薪酬不正常，应良性互动汪玉凯的观点是：政府官员到央企去，领到高于在政府任职时的工资无可厚非，但绝不应超出数十倍数百倍

董事长可以拿到高出从政时的工资，而职业经理人在完成任务的条件下，理所当然可以拿到天价高薪汪玉凯开出的解药是，企业的董事长可以是政府官员，而职业经理人一定要像国外一样公开聘任 (本文来源：华夏时报 作者：熊宇家 杨仕省)